エヌビディア決算は5月28日発表──最新予想と過去3回の株価リアクションを総ざらい

1. 今回のコンセンサス予想

ウォール街では売上高 4,270〜4,326億ドル、EPS 0.73〜0.88ドルがメインシナリオです。FactSet 集計では上限寄りの 0.88 ドル／4,326 億ドル、Kiplinger は 0.73 ドル／4,320 億ドルを提示し、Nasdaq は 4,271 億ドルを想定しています。会社側ガイダンスは「43 0±2% 億ドル」で、在庫評価損 55 億ドルの影響を含みつつも AI 需要の強さが続くとの見方です。

注目ポイント

データセンター売上が全体の 7 割超を占めるか
中国向け輸出規制によるシェア低下と在庫調整
GTC で発表済みの NVLink Fusion や Blackwell 世代の受注状況

2. 過去３回の決算と株価リアクション

決算	発表日	売上高 (YoY)	EPS (GAAP)	翌営業日の株価	主因
Q2 FY25	2024/8/28	3.0 兆円 (+122%)	0.67 ドル	-6.4%	売上・EPSはビートしたものの、 ① 粗利率ガイダンスが75%前後と鈍化予想 ② Blackwell量産がQ4へ後ろ倒し ──「伸び率が物足りない」との失望売りが優勢
Q3 FY25	2024/11/20	3.5 兆円 (+94%)	0.78 ドル	-2.3%（時間外）	決算自体は好調だが、 ① 次四半期売上見通しが“やや上”程度 ② Blackwell発売待ちで〈材料出尽くし〉感が広がり、短期筋が利益確定
Q4 FY25	2025/2/26	3.93 兆円 (+78%)	0.89 ドル	-8.0%	① 24年度で3桁成長が一服・粗利率71%へ低下予告 ② 中国向け輸出規制とDeepSeek台頭で競争激化懸念 ──今後の伸び鈍化が意識され大幅下落

傾向まとめ

実績は常にビートするが、ハードルが高すぎると売られる
決算翌日の値幅は ±2〜8% と高ボラティリティ
中期では AI 投資テーマが再評価され、急落後の戻りも早い

3. 5月28日に向けたシナリオ分析

強気シナリオ

生成AIインフラ需要が加速し、売上ガイダンスが再び 50 0億ドル台へ
Blackwell GPU の量産スケジュールが前倒しで示される
中国以外のクラウド各社による“駆け込み発注”が可視化

→ 株価は 10%前後の上昇も視野。

中立シナリオ

コンセンサス通りの数値で、ガイダンスも ±2% の範囲
在庫評価損が一過性と強調されるが、粗利率は横ばい

→ 値動きは ±3%以内で推移、AIブーム全体の牽引役は継続。

弱気シナリオ

米国の追加輸出規制が影響し、データセンター成長率が 50% 未満へ鈍化
粗利率ガイダンスが市場予想を下回る
競合 AMD・インテルの新 AI チップ納入が顧客分散を加速

→ 5〜10%超の下落も。直近 3 決算と同様、失望売りが先行。

まとめ

エヌビディアの決算発表は AI バブルの温度計。過去 3 回は好決算でも“高すぎる期待値”が株価を押し下げました。今回は 売上 4.3 兆円突破が見込まれる一方、粗利率と在庫調整が注目点。短期トレードならボラティリティに備えつつ、中長期では AI インフラの構造的成長をどう評価するかが鍵になります。決算当日のアフター取引から翌日寄り付きまで、板の薄い時間帯の値動きには要警戒です。